曩昔三年，有两个继续时间比较长的赛道，一个是新能源，另一个便是芯片半导体。
好几个网友2021年年末买了芯片和半导体的基金，问我怎么看这个职业在本年的走势。
总的来讲，我以为这个职业必定是国家高度重视的职业，也会下大力气去开展，但现在却不是好的出资赛道。
请我们留意，我剖析的是职业，不是个股，合适买了这个职业基金的同伴。所以千万别拿个股来跟我杠。究竟再差的职业里都能选出一些涨幅很大的个股。
1.2007年的大牛市，尽管生长风格占优，但半导体却没有跑赢沪深300！
这个牛市很特别，其时我国经济以出口、出资在拉动，所以股票中最获益的非金融莫属，银行都是大涨的，这实属稀有。
这样比较之下，资金都追逐契合其时时代背景的股票去了，也便是靠出资拉动的职业。
这次弱牛市原本便是价值风格，所以沪深300必定体现更好。4万亿影响的是基建和一些落后产能。这就让沪深300的体现得到加强。
这一年正好是我国经济的转折年，牛市都被叫做变革牛。所以生长尽管略占优，但优势还不显着。但经济敞开了新的篇章。
值得留神的是，半导体指数现已违背创业板太多了，必然会迎来均值回归。这是亘古不变的知识。
就像2015年，传媒（包含整个TMT职业）被爆炒涨了8倍，超越创业板的6倍，成果还不是均值回归。
半导体职业估值首选PS（市销率），因为半导体是生长性职业，赢利很低，乃至亏本的不在少数，用营收来估值更好。
从PS来看，这个估值现已到天上去了。当时的PS为8倍以上，它的均值在3.8倍左右，坐落分为标准差的86%左右。在本年回调钱更是高得离谱，达到了10倍左右。
还有一个值得警示的当地，便是最近的半导体指数在涨，但估值在震动！这阐明两个事：
1.尽管营收还在增加，但出资者现已不敢用太高的价格买半导体的股价了，变得保存和犹豫起来！这是一个重要信号！
为什么开端保存了呢？下图显现，2021年全球的半导体销售额增速是25.6%，但对本年的猜测却只有8.8%。这么大的增速回落，必定hold不住那么高的股价！别的，我国的销售额增速在三季度就开端回落了。
2.半导体的赢利增速下降的比销售额还要快，出资者现已开端变得理性，更垂青赢利而不是销售额了。
通常在一轮景气周期走到结尾的时分，出资者就不再信任什么生长神话了，全都回归价值。赚了钱的企业才是王道！
所以从估值的视点看，半导体板块彻底没有安全边沿，中短期的预期收益是负值。
所以从全体来看，供需在不断改进，半导体价格就会逐步回落！这也是一个十分欠好的信号。阐明企业的营收和赢利增速都会削减。
半导体、芯片职业归于高生长的职业，股息率很低，所以收益首要来源于估值修正、盈余增加。而长时间来看，估值的奉献又很少。
3.本年是价值周期回归，别忘了第一张图的轮动规则，生长股在价值周期的体现都不会很好！
所以本年这个职业的股价走势恐怕不太达观，并且本年因为爬得太高，摔下来可就不是擦掉点皮，而是伤筋动骨，各位必须留神危险！（注：短期涨跌无法猜测，这儿说的是中长时间趋势）
我个人以为，这个职业需求耐性等候，等候估值掉到地上后，我们再开开心心肠捡起来。
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